우리가 아무리 잘해도 미국이나 중국이 잘못되면 그 여파를 온전히 뒤집어써야 한다. 우리나라는 주가 폭락과 환율 폭등이 한 몸처럼 나타나지만 미국, 일본, 독일 등은 사정이 다르다. 환율이 출렁거릴 때도 있지만 우리처럼 변동폭이 가파를 때가 적은 편이다. 미국이 위기에 처해도 다른 통화에 비해 상대적으로 안전하다고 평가되면, 달러 가치는 오른다. 일본 정부도 세계에서 가장 부채가 많은 정부임에도 외환시장의 위기로 이어지지는 않는다. 올해부터 기업공개 수요예측 과정에서 기관 투자자들이 납입 능력을 넘는 금액을 제시하는 허수성 청약이 제한된다.
2020년 기준 K-OTC 내 벤처기업의 거래대금 비중이 85%, ITㆍ의료 섹터의 거래비중은 79%인 점을 고려하면, 시장 내 투자자의 거래수요를 충족시키지 못하는 방향으로 시장이 변화해왔다고 볼 수 있다. ETF 거래활동이 많은 종목에서 ETF 보유비중은 베타와 양(+)의 관계가 있는 반면 ETF 거래활동이 적은 종목에서 ETF 보유비중은 베타와 음(-)의 관계가 있거나 통계적으로 유의한 관계가 나타나지 않는다. 수익률 동조화는 ETF 거래활동과 밀접한 관련이 있음을 확인할 수 있다.
fx거래소 시장의 정규 거래시간은 미국 동부 표준시 기준으로 오전 9시 30분부터 오후 4시까지 입니다. 정규 거래 시간이 종료되면, 6시 30분까지 시간외 거래가 이어집니다. 한 가지 유의할 점은 이 시간에는 우리나라의 주식시장과는 달리 개별 주식의 가격 변동이 가능합니다. 아래 [그림]과 같이 종가가 산정된 이후, 폐장 후에도 가격변동이 발생할 수 있습니다. 이외에도 국제거래 시간이 존재하는데 동부 시간으로 오전 3시 30 분부터 오전 9시까지 입니다.
마지막으로 ETF 거래의 어떠한 요소가 수익률 동조화에 영향을 미치는지 확인해 본다. 일반적으로 거래는 정보거래와 무정보거래(non-fundamental trades)로 구분해 볼 수 있는데, ETF 거래활동의 변수를 앞서 Ⅱ절의 결과를 바탕으로 정보와 관련된 부분과 아닌 부분으로 분해한다. 본 장에서는 선행연구를 바탕으로 ETF가 주식시장에 미치는 영향에 대해 실증적으로 검토한다. 1절에서는 본 고에서 활용한 ETF 주식 보유 데이터 및 ETF 보유비중 산출 방식을 설명하고, 2절에서는 정보 효율성 관점에서 ETF의 영향을 검증한다. 3절 및 4절에서는 각각 ETF가 주식 수익률의 동조화, 시차 종속성 및 변동성에 미치는 영향에 대해 분석한다. 주식형 ETF 중에서 국내 상장주식을 보유하고 있는 356개 ETF를 대상으로, ETF의 상장주식 보유현황에 대해서 살펴보자.
이들 ETF가 주식시장 내 대표지수를 벤치마크로 삼고 있어서 나타나는 특성이다. 반면 섹터형, 테마형, 스타일형과 같이 투자 대상을 유형화 혹은 선별하는 방식으로 접근하는 ETF는 상대적으로 보유종목 수가 적다. 는 에서 제시한 ETF 국내 주식 보유금액을 ETF 유형별 비중으로 나타낸 것이다.
과거 관련 연구에서는 이를 통제하기 위해 미래 이익지표의 실제 변화치를 사용했으나 예상치 못한 변화에 대해서는 완벽히 통제하지 못하므로 그 대안으로 미래 주식 수익률을 사용하는 것이다(Collins et al., 1994). 마지막으로, ETF 거래활동이 수익률 변동성에 미치는 영향을 검토한다. 앞선 3절의 회귀분석 식(3.5)의 패널 회귀분석에서 종속변수를 본 절에서 분해한 수익률 변동성으로 교체하여 분석한다. ETF 거래활동은 식(3.6)을 이용하여 동일하게 계산하며( 참고), 는 t시점 ETF 거래활동이 상위 50%에 포함되는 종목의 경우 1의 값을, 그렇지 않을 경우 0의 값을 갖는 더미변수이다.
김용빈 대우조선해양건설 회장도 사기적 부정거래로 최대 285억원의 부당이득을 취한 혐의로 구속된 채 재판에 넘겨졌다. 게임스톱 주가뿐 아니라 역시 광풍이라는 말이 어색하지 않은 비트코인의 급격한 가격변동 또한 이 모델로 설명이 가능하다. 물론 사회적 전이 편향의 새로운 재료들이 계속 공급되면 실제 가격 움직임은 훨씬 더 복잡해질 수도 있다. 이용자는 투교협의 사전 동의없이 인용(발췌), 복제, 전송, 편집, 번역, 출판, 배포, 방송, 기타 방법에 의하여 이용하거나 제3자에게 무단으로 배포할 수 없습니다. 를 투자대상으로 고려할 수 있게 됨으로써 선택의 폭이 좁았던 단점을 모두 극복할 수 있게 되었습니다. 현재의 기업 규모도 규모지만 앞으로 더 성장할 것을 기대하고 직접투자를 하는 투자자들이 많아 진 것입니다.
는 2단계 회귀분석 결과를 제시하고 있다.27) 먼저 ETF 유통시장 유동성을 기준으로 분석할 경우, 원지표, 정보거래 요소, 무정보거래 요소모두 수익률 동조성과 통계적으로 유의한 양(+)의 관계가 확인된다. 물론 원지표를 사용하면 동시성에 따른 내생성 이슈가 있기에 추정계수 값에 큰 의미를 두지 않는다. ETF 발행시장 유동성을 기준으로 분석하는 경우에도 결과는 유사하다. 가장 중요한 부분은 내생성을 어느 정도 통제한 모형와 에 대한 결과에서 알 수 있듯이 ETF 거래활동을 분해한 경우에는 ETF 보유비중에 대한 추정계수의 유의성이 사라진다는 점이다. 이는 수익률 동조화 측면에서 ETF 거래활동의 영향이 유의미한 영향을 미친다는 것을 의미한다.
부실대출 증가에 따른 충당금 적립 규모를 최소화하기 위한 전략이다. 이 기간 대출채권 자산은 5.5%(954억원) 감소한 1조6385억원이었다. 대신 현금 및 예치금은 19.6%(276억원) 증가한 1683억원이었다.